近期管理层推出一系列利好政策，养老金入市、提高QFII额度、RQFII扩容、降低准备金率等，但场外资金入市热情并不高

　　利好、救市政策频出，并未给A股市场带来多少暖意。本周以来，A股市场涨跌不一，短期大盘趋势处于弱势。5月16日，两市双双低开，随后沪指小幅冲高到30日线附近承压回落，随后股指持续走低，深成指一度跌破万点，截至收盘，沪指报2346.19点，跌1.21%，成交741.8亿元；深成指报9916.47点，跌2.13%，成交605.7亿元。

　　近期管理层推出一系列利好股市的政策，养老金入市、提高QFII额度至500亿美元，RQFII（人民币合格境外机构投资者）也有望从资产管理拓展至经纪业务，即允许香港居民通过开立A股账户直接投资于境内A股，种种意图都是给A股市场引水，但两市单日成交量一直维持在2000亿元左右，反映出场外资金进入股市的热情并不高，与管理层的上述努力形成巨大反差。

　　民族证券分析师徐一钉认为，A股市场的疲弱走势，并不是出台几个股市利好政策就能摆脱的，其中还有更深层次的因素，“国内经济增长放缓，进口数据疲软，都加剧了市场的担忧。”

　　最新公布的4月工业增加值同比增长9.3%，显著低于市场此前同比增速12%的预期。这是统计局自去年初公布该数据以来的最低值。

　　钢材市场也是内需市场的晴雨表。“五一”期间，国内多家主导钢厂纷纷下调出厂价格，并且出台一些优惠政策。随着预期转弱，需求终端的采购热情再度下滑，市场实际成交迅速萎缩。目前，国内钢铁产能的释放量庞大，再加上巨大的库存压力，“金三银四”的传统旺季需求并不尽如人意，5月、6月的需求更不容乐观，国内钢市继续走弱的可能性极大。

　　当前形势下下调50个基点存款准备金率已经无法遏制投资者对经济预期悲观化的蔓延。经济学者孙兆东认为，存款准备金率再度下调，显示央行释放流动性意图明显。对股市是利好，但抑制通胀存隐忧。国诚投资策略分析师张耀明表示，这是宏观经济政策主动调整和外需疲弱等因素造成的，也是抑制通货膨胀、房价过快上涨以及促进国内经济结构调整转型所付出的代价。

　　其次，外围股市以及希腊债务危机的重重迷雾始终没有揭开。美国、欧洲经济形势也不乐观。尽管失业率意外降至3年来的低点8.1%，美国制造业PMI指数升至10个月高点，但就业市场依然堪忧。欧元区制造业PMI创下近3年来新低，已连续9个月处于荣枯分界线下方，欧元区经济持续疲弱且债务风险扩散。

　　值得关注的是，5月信贷投放延续了4月相对低迷的态势。据知情人士透露，5月前两周，工、农、中、建四大银行新增人民币贷款整体接近零，截至5月13日，存款则继续流失2000亿元左右。

　　徐一钉分析，四大银行的信贷投放量通常占到中国整个银行体系的30%，鉴于目前实体经济疲弱，消费动力不足。短期内，如果政策宽松力度不能进一步增强或针对股市制度性改革红利不能持续释放，A股弱势调整的趋势恐难以扭转，中小投资者还是需要多一分谨慎。于宛尼